美国5月新增就业33.9万人，在利率和通胀上升的背景下，就业市场显示出韧性。虽然美联储可能想看到更低的数字，不过结合失业率数据来看，市场认为美联储6月暂停加息的概率仍要比继续加息的概率高一些。

失业率飙升 就业增长稳定

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美国5月非农就业人数再次超出了普遍预期，增加了33.9万人。美国劳工统计局称，这与过去12个月平均每月增加34.1万人的水平一致。3月非农新增就业人数从16.5万人上修至21.7万人；4月非农新增就业人数从25.3万人上修至29.4万人。修正后，3月和4月新增就业人数合计较修正前高9.3万人。

尽管在新冠疫情期间企业过度招聘之后，科技行业出现大规模裁员，而且住房和制造业借贷成本上升带来拖累，但包括休闲和酒店业在内的服务业形势仍在好转。来自领先数据的信号都指向了就业增长，劳动力参与率的再次上升可能会进一步支持就业增长。

同时，美国5月失业率上升到3.7%，远高于预期的3.5%；月度工资增幅0.3%，与预期相符，但由于此前数据略有下调，按年率计算的增幅为4.3%，略低于预期。薪资通胀放缓得到亚特兰大联储薪资追踪指标等数据的证实，该指标已经脱离峰值。

美联储本月仍有可能暂停加息

数据公布后，据CME“美联储观察”显示，美联储6月维持利率不变的概率为72.5%，加息25个基点的概率为27.5%；到7月维持利率在当前水平的概率为36.6%，累计加息25个基点的概率为48.9%，累计加息50个基点的概率为14.5%。

达拉斯Comerica Bank首席分析师Bill Adams说，“与过去一年半以来的任何时候相比，美联储本月会议上加息的压力较小。”

美联储周三公布的“褐皮书”报告称，各地区的联系人指出，虽然劳动力市场仍然强劲，但已“有所降温”，一些地区的企业报告说，由于需求减弱或不确定性增加，暂停了招聘或进行了裁员。

尽管自2022年3月以来，美联储已累计加息500个基点，但劳动力市场仅有小幅放缓。牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten认为，劳动力市场状况仍然紧张，虽然预计美联储将在即将召开的会议上保持利率不变，但需要劳动力市场状况更加持续的放松，才能完全排除加息的可能性。

大多数经济学家预计就业人数增长至少会持续到年底。而随着时间的推移，预计劳动力市场将有所放缓，加息和信贷紧缩的拖累将更加明显。

目前来看，在6月政策会议前，美国劳动力市场的数据无法起到指引性作用，通胀数据显得更加重要。

费城联储总裁哈克周四在全国商业经济学协会的网络研讨会上表示，“现在至少应该按一下停止键，看看情况如何。”官员们正在密切关注新公布的数据，听取美联储各地区的联系人的意见，并评估经济状况，以判断是否需要进一步紧缩政策。

“我确实相信，我们已经接近这样一个点，我们可以保持利率不变，让货币政策发挥作用，使通胀及时回到目标。”哈克说。通胀动态和信贷紧缩步伐的不确定性使他对继续加息持谨慎态度，而如果下周公布的通胀数据比预期强劲得多，他可能会改变主意。